市民们现在长时间吃上便宜猪肉的背后，众多受访的养猪人士却说，行业正在经历有统计以来最赚钱又最亏钱的“漫长猪周期”，有人暴富有人血亏，整体亏损的时间跨度和亏损深度创历史之最，赚钱与亏钱幅度均位于历史最高值区间，复杂性与莫测性也历史罕见……

　　2010年以来，十年三次猪周期，从来没有哪次如现在这般令养猪人难熬又难受，即便是掌握大量资本的各地养猪首富，也正感受着从未有过的猪周期“闯关”难度。泰国首富谢氏家族旗下正大股份直接撤回A股IPO申请；江西前首富林印孙控制的正邦科技，已经因为巨亏变成“*ST正邦”……

　　值得注意的是，一个猪周期的重要信号灯点亮了：淘汰母猪的价格，在10月底环比大跌20%，同比跌超50%。牧原股份有关人士向《每日经济新闻》记者（简称每经记者）解释，淘汰母猪价格走低说明卖母猪的多，母猪影响的是10个月后的周期，“现在减少母猪，对应减少的产能是明年8月、9月。”

　　本轮猪周期（一轮涨跌周期）自2019年2月开始，历经数月暴涨后，于2021年6月拉开下行周期序幕，虽然在2022年有短暂的半年反弹，但整体仍在下行趋势中，期间已累计亏损约21个月（截至2023年11月27日），远超2013年3月~2015年5月这轮周期的15个月亏损，为有统计以来亏损时间最长猪周期；最大月亏高达559元/头，也是有统计以来月度亏损的最大值。

　　“压力山大，从未有过的困难。近三年都在亏损，2020年盈利，之后三年都在亏损。现在全年育猪一头，亏损就是200元。”成都旺江农牧科技有限公司董事长江腾涛无奈地向每经记者说，历史上没有哪次猪周期的亏损程度有这一次深，他现在的猪场规模只维持顶峰时期的三分之一，而2019年的年出栏曾超过3万头。

　　11月1日下午，在安徽临泉县乡下的一处农户养殖场，杨华对每经记者说，2019年以来的几年时间里，他的养殖场生猪存栏量一直维持在120头左右。2022年年中，猪肉价格短期出现较大幅度上涨，他看好年底价格，在29元/公斤左右时“压栏惜售”，并二次育肥，导致年底降价时巨亏，这时出栏重量已在200公斤以上。

　　“今年实在赌不起了，我从10月份就开始卖猪，现在大猪基本都卖完了，价格约6元/斤，但成本约7.8元/斤，相当于卖一头猪亏了近600元。”杨华分析称，他最担心的是非洲猪瘟，万一年底爆发，到时将血本无归。

　　同样在临泉乡下的一家养猪场，场主李恒（化名）却在赌年底涨价，“虽然近段时间有非洲猪瘟，但还是想赌一下年底涨价，所以正在对生猪育肥，11月初存栏生猪重量每头有100多斤，年底（农历腊月底）能增重到270斤-280斤，预计到时一头猪能赚500元-600元，但如果现在卖，价格只有6.4元/斤-6.5元/斤，而成本在7元/斤左右。”李恒说道。

　　2019年4月到2020年10月本轮猪周期（一轮涨跌周期）的顶峰阶段，养育一头猪要挣3000元，赚钱能力创历史新高，很多人生出了养猪暴富的“梦想”，做房地产的想造个楼房来养猪；有钱的挥舞着钞票，“一言不合”开出年薪60万招“养猪倌”；要挣快钱的就去抢小猪，1500元/头，2000元/头统统都要。

　　而目前这轮猪周期中，企业日子难熬。泰国首富谢氏家族旗下正大股份直接撤回A股IPO申请。江西前首富林印孙控制的正邦科技，已经因为巨亏变成“*ST正邦”……

　　最赚钱又最亏钱的“漫长猪周期”，少数人两头极端的暴富和血亏，以及行业整体平均亏损，构成历史上难得一见的橄榄型。它的“闯关难度”也是历史罕见，这一次让“养猪”巨头们都犯难了。

　　即便养猪龙头如温氏股份，它都不知道怎么精准判断猪价。在一次路演活动中回答关于猪周期的问题时，温氏股份表示，2018年非洲猪瘟疫情对我国养猪业造成了较大的影响，行业和猪周期均发生了较大的变化。相比非洲猪瘟前，现在猪周期判断难度增大。

　　牧原股份首席财务官高曈也不纠结于周期的“变盘点”，他的观点是行业很难再恢复2019年、2020年的盛况，养猪进入低利润常态。

　　11月1日，在安徽临泉拾分味道工厂餐厅大堂，天邦食品董事长张邦辉索性对《每日经济新闻》记者说，忘掉所谓猪周期吧，“非洲猪瘟”的零散爆发已经将周期碎片化。

　　张邦辉说，现在本来已经没有猪周期了，但非洲猪瘟扰动了规律；资本方面，非养猪人的投机行为加剧了猪价的不稳定，也人为制造了周期。

　　“当前猪肉已经沦为投机工具，由于预测猪价要涨，所以市场上出现了重新买回生猪进行二次育肥的现象。”张邦辉给记者算了笔账：一头出栏肥猪110公斤，被人买回去养到年底有135公斤，而当前猪价不到14元/公斤，假设年底涨到34元/公斤，那么他们每头肥猪就能多卖500元左右。

　　本轮“漫长猪周期”已经让中国的养猪生态发生深刻变化。温氏股份的总结是：“养猪行业竞争已演变为规模化企业间的竞争，主要是资本和成本两个‘本’的竞争。”

　　砖头垒个房子、围个栅栏、木头组个料槽的古老养猪方式已经逐渐远去，迎来的是一座座赛博朋克式养猪场，任何手段和举措都能量化为两个“本”的数字。

　　河南首富、牧原股份的秦英林，要向每头猪要600元的“利润”。1994年出生，养猪行业最年轻的首席财务官高曈，与每经记者交流了牧原股份这600元利润的斤斤计“角”——饲料浪费17元/头，饲料内耗20元/头，5元/头环保投入，3.1元/头的疾病监测……

　　在河南内乡县的牧原十七场，牧原股份首席法务官袁合宾指了指猪场房屋顶上的光伏发电板：“自建的光伏系统节省了养猪的用电成本。一头猪要75度电，自建光伏让一度电的成本降2毛2,一头猪的成本就下降十几元。”

　　在牧原股份6层楼的猪舍里，有轨道巡检机器、地面巡检机器人、3D智能估重仪、智能声音采集器等高科技设备。牧原股份方面告诉每经记者，通过智能化设备代替人工，饲养人员减少三分之一；相较于传统模式28km平均运距，现在运输成本仅5元/吨，降低了30元/吨。

　　据天邦食品一位工作人员介绍，公司在广西的猪场，采购了大量的病毒防护设备，如空气净化机、饮水净化机等。

　　大型猪企讲智能，小规模猪企也掏出真金白银投入。每经记者在临泉一家小养猪场门口看到，这里不仅有消毒柜、防护靴、橡胶手套等一系列防病毒装备，内部隐约可以看到通风换气和喷淋降温设备。

　　养猪的恨不得把“大数据算法”“人工智能”“新能源”统统排上，恨不得掌控每一头猪每一秒的神情、声音、行为……每一秒的掌控，都是将不确定性变为确定性；每一秒的时间，等于养殖成本，等于金钱。

　　据WIND数据，在2007年，退出养殖行业的规模养猪人有97%是49头规模以内。到了2021年，退出养殖行业的养猪人当中，有约6%来自3000头规模以内。据牧原股份2022年报，2022年我国生猪出栏量居前的十家企业合计出栏1.42亿头，占全国生猪总出栏量的份额为20.28%。

　　《每日经济新闻》记者整理了10家上市猪企三季报数据，从资产负债率、净负债、现金流、生物性资产多个维度来观察今年以来的数字变化。总体来讲是“两增两减”：上市猪企资产负债率升高，净负债升高，现金流减少，生物性资产减少。

　　首先是资产负债率。据东方财富Choice数据，*ST 正邦资产负债率上升最多，从去年年末的148.41%上升至162.61%，其次是东瑞股份，由34.14%上升至47.82%。两大龙头牧原股份和温氏股份，资产负债率都上升至60%上下的关口。天邦食品和新五丰是两家资产负债率超过70%的猪企，前者从去年年报的79.61%增长至三季报的87.03%，后者反而是在下降。新希望的资产负债率则在三季报突破72.8%。综合来看，头部猪企和二三线猪企的资产负债率，处于一个较为敏感的位置。

　　再看净债务，十家猪企去年底的净负债合计1695.6亿元，今年三季度则为1921.4亿元，增幅达到13.32%。这当中，东瑞股份、巨星农牧、牧原股份的净债务增幅排在前三，分别为130.19%、67.43%、49.80%。其中有一个特点，温氏股份、*ST正邦、天邦食品、新希望的净债务几乎没有增长，温氏股份甚至还同比减少了5.51%。若将债务视作资本金的补充，这能反映头部猪企在“最漫长猪周期”的保守态度。

　　现金流量表当中的期末现金及现金等价物余额，去年年报总体数字为380.5亿元，今年三季报则减少为341.7亿元，比去年全年减少10.2%。巨星农牧、牧原股份、神农集团三家企业的期末现金及现金等价物余额降幅排在前三，分别为29.6%、25.87%、16.28%。从这一变化可以看出，猪周期的熬底过程，头部企业也难以避免亏现金流的状况。

　　总体的存货数据变化不大，去年年报为891.6亿元，三季报则为891.4亿元。消耗性生物资产包括仔猪、保育猪、育肥猪及其。